ГЛАВНАЯ Визы Виза в Грецию Виза в Грецию для россиян в 2016 году: нужна ли, как сделать

Действие операционного рычага заключается в том что. Эффект операционного рычага (операционный леверидж). Сущность и способы расчёта силы воздействия операционного рычага (уровня операционного левериджа)

30.09.2019

На предприятиях вопросы регулирования динамики прибыли в управлении финансовыми ресурсами находятся на одном из первых мест. В результате объёма выпущенной продукций и изменения структуры себестоимости, операционный рычаг даёт возможность оценить всю экономическую выгоду.

Понятие левериджа, или операционный рычаг, связано со строением себестоимости а, в частности, с определенным соотношением условно-переменных и условно-постоянных затрат. Если рассматривать структуру себестоимости в этом аспекте, можно достигнуть многого. Во-первых, за счет определённого сокращения расходов при приросте объема продаж, а именно физического, решать такую задачу, как максимизация прибыли, намного проще. Во-вторых, распределение всех затрат на условно-переменные и постоянные дает возможность рассуждать об окупаемости и позволяет рассчитывать, насколько велик данного предприятия в случае каких-либо осложнений на рынке или затруднений различной сложности. И, наконец, в-третьих, это позволяет сосчитать решающий объем продаж, полностью покрывающий все затраты, а также обеспечивающий работу предприятия без убытков.

Операционный или производственный рычаг - это своеобразный процесс, с помощью которого управляют пассивами и активами данного предприятиями. Леверидж направлен на повышение размера прибыли, то есть, в то же время, операционный рычаг - это некий фактор, самое незначительное изменение которого обязательно приведет к существенному, значительному изменению в результативных показателях.

Производственный рычаг или операционный леверидж - это определенный механизм, который основан на оптимизации соотношения переменных и постоянных затрат, а также управляющий всей прибылью предприятия. Зная всю работу операционного рычага, можно с легкостью прогнозировать, какое будет изменение прибыли предприятия, если изменится выручка, а к тому же абсолютно точно определить точку, на которой предприятие будет заведовать безубыточной деятельностью.

Три основных компонента операционного рычага это: цена, его переменные и постоянные затраты. Все они в какой-то степени связаны с объёмом продаж, меняя их, можно оказать на него значительное влияние.

Необходимое условие использования операционного рычага представляет собой применение маржинального анализа и четкое управление издержками.

При проведении анализа необходимо ясно и четко представлять следующие аспекты:

Во-первых, изменение постоянных затрат обязательно меняет место расположения предприятия, но в то же время, не изменяет размер так называемого маржинального дохода;

Во-вторых, какое-либо изменение переменных затрат всего на одну единицу продукции изменяет и положение точки безубыточности;

В-третьих, параллельное изменение переменных и постоянных затрат, да ещё и в одном и том же направлении, обязательно вызовет сильное изменение в положении точки безубыточности;

В-четвертых, изменение в цене изменяет место нахождения точки безубыточности и маржинальный доход.

Производственный рычаг - это, в то же время, показатель, помогающий менеджерам выбирать самую оптимальную стратегию, которую впоследствии используют в управлении прибылью предприятия и его издержками.

Варьирование эффекта производственного рычага зависит от изменения удельного веса затрат постоянных. Ведь чем ниже доля константных затрат в их общей сумме, тем выше степень изменения величины прибыли по отношению к ритмам изменения конкретной выручки предприятия.

В определённых случаях проявление механизма производственного левериджа обладает рядом особенностей:

Проявление положительного воздействия производственного рычага начинается лишь после преодоления предприятием точки безубыточности;

Эффект производственного рычага снижается постепенно по мере роста объёма продаж и полного удаления точки безубыточности;

Существует и обратная направленность механизма производственного левериджа;

Между прибылью предприятия и производственным левериджем имеется обратная зависимость;

Проявление эффекта производственного левериджа возможно только в коротком периоде.

Понимание структуры и действий функционирования механизма операционного рычага дает возможность целенаправленно управлять постоянными и переменными затратами в целях увеличения уровня эффективности работы определённого предприятия. Это управление означает изменение значения силы левериджа при разных тенденциях коньюктуры рынка, стадиях и этапах жизненного цикла данной фирмы.

В случае неблагоприятной коньюктуры товарного рынка или же на ранних стадиях функционирования предприятия, его политика должна быть максимально направлена на понижение силы операционного рычага путём экономии на постоянных затратах.

Если коньюктура нынешнего рынка благоприятна и подходит по всем параметрам, а наличие запаса прочности значительно, то осуществление режима экономии константных затрат может быть существенно ослаблено. В такие периоды фирма способна расширить объем своих реальных инвестиций, осуществив модернизацию главных производственных фондов.

Следует заметить, что постоянные затраты поддаются быстрому изменению в меньшей степени, поэтому многие предприятия, которые имеют значительную силу операционного рычага, утрачивают гибкость в управлении затратами своего предприятия. Что касается только переменных затрат, то основное правило или этими затратами состоит в осуществлении их постоянной, непрерывной экономии, что гарантирует увеличение объемов продаж.

Операционный рычаг (или, как его еще называют, операционный ливеридж) - это один из основных экономических показателей. Он не только дает возможность оценить текущую ситуацию, но также и активно используется в прогнозировании. Пожалуй, наиболее важным операционный ливеридж является в контексте определения экономических рисков в конкретном периоде.

Операционный рычаг - определение

Существует множество различных критериев, по которым можно определить экономическое состояние предприятия. Так, операционный рычаг - это показатель, который демонстрирует зависимость динамики изменения темпов прибыли от выручки. Важную роль здесь играет такое понятие, как точка безубыточности, которая обозначает минимальный объем выручки, покрывающий все издержки на производство. Также стоит учитывать факторы, которые влияют на динамику второго показателя. Это могут быть как ценовые колебания, так и изменения в объеме спроса.

Понятие операционного рычага неразрывно связано с удельным весом постоянных затрат в общих издержках производства. Именно этим и определяется чувствительность размера прибыли к показателю выручки. Чем ниже постоянные затраты, тем активнее динамика первого значения по отношению ко второму.

Особенности операционного рычага

Такой показатель, как операционный рычаг, характеризуется целым рядом отличительных особенностей. Среди них стоит особенно выделить следующие:

Определить эффект операционного рычага будет целесообразным только в том случае, когда организация в своей деятельности перешагнула через точку безубыточности. Это можно объяснить тем, что, независимо от размера полученного дохода, предприятие обязано погасить расходы, которые относятся к постоянным.
По мере увеличения объема сбыта продукции, а соответственно, и выручки, постепенно снижается значимость операционного рычага. Поскольку предприятие уже преодолело нулевой (безубыточный) уровень, прибыль с ростом дохода будет также непрерывно увеличиваться. И наоборот.
Зависимость между прибылью и операционным ливериджем обратная. Таким образом, можно сказать, что данный показатель некоторым образом выравнивает значения доходности и риска.
Эффект операционного рычага является справедливым только для краткосрочного периода. Это можно объяснить тем, что постоянные издержки постепенно изменяются ввиду колебания тарифов и прочих факторов.

Приемы уменьшения постоянных затрат

Для того чтобы уменьшить долю постоянных затрат в их общем количестве, могут быть использованы следующие приемы:

сокращение расходов на содержание управленческого аппарата;
реализация или сдача в аренду оборудования, которое простаивает, чтобы уменьшить амортизационные отчисления и расходы на его содержание;
чтобы не нагружать бюджет большим количеством расходов, можно брать производственные машины в лизинг;
экономия ресурсов и сокращение затрат на оплату коммунальных услуг.

Как сэкономить на переменных затратах

Поскольку переменные издержки также сказываются на конечном показателе операционного рычага, на производстве стоит принимать некоторые меры по их снижению:

уменьшение количества персонала за счет автоматизации всех процессов или же повышения производительности труда иными способами;
рационализация складского хозяйства путем уменьшения запасов, что позволит сократить расходы на их хранение и обслуживание;
пересмотр логистической системы в пользу более выгодных методов поставок.

Расчет операционного рычага

Дает возможность оценить изменение прибыли в процентном соотношении при колебаниях затрат и выручки такой показатель, как операционный рычаг. Формула его представляет собой отношение маржинальной прибыли к прибыли, которая была получена до вычета соответствующих процентных платежей. Можно сказать, что это характеристика изменения прибыли на каждый процентный пункт повышения уровня сбыта.

Существует еще один способ, в соответствии с которым может быть рассчитан операционный рычаг. Формула будет справедлива для тех предприятий, которые выпускают широкий перечень наименований товаров. Так, данный показатель рассчитывается как отношение между:

разницей выручки и переменных издержек;
разницей выручки, переменных издержек и условно-постоянных расходов.

Если руководитель предприятия в полной мере понимает механизм действия данного показателя, то он имеет возможность манипулировать издержками с целью повысить значение показателя прибыли.

Свойства операционного рычага

Данный показатель обладает следующими свойствами:

воздействие и размер операционного рычага прямопропорциональны постоянным издержкам и обратнопропорциональны переменным;
наиболее высоким показатель операционного рычага является в том случае, когда объем сбыта продукции является близким к точке безубыточности (это свидетельствует о высоком уровне риска);
несмотря на то что низкое значение операционного ливериджа характеризуется небольшим риском, стоит отметить, что на значительную прибыль в данном случае также рассчитывать не стоит.

Сила рычага

Сила воздействия операционного рычага зависит от того, какова доля постоянных издержек в общих затратах предприятия. Это один из важнейших показателей, в соответствии с которым может быть определен уровень риска предпринимательской деятельности. Он отражает колебания прибыли в зависимости от объема продаж и доходов. Для определения данного показателя необходимо для начала рассчитать маржинальный доход.

Сила воздействия операционного рычага определяется исходя из конкретного количества произведенной продукции. Так, можно определить риск потерять прибыль из-за перепадов объемов продаж. Можно сказать, что сила операционного рычага и вероятность понести убытки имеют прямопропорциональную зависимость.

Расчет показателя операционного рычага является объективной необходимостью для проведения качественного анализа работы предприятия. Он позволит вовремя выявить все риски и недостатки в организации сбыта, чтобы минимизировать вероятность финансовых потерь и банкротства.

Варианты операционного рычага

Существует несколько вариантов, в соответствии с которыми может быть рассчитан данный показатель. Таким образом, операционный рычаг равен:

соотношению постоянных и переменных расходов, что существенно отражается на прибыльности предприятия;
соотношению темпов изменения нераспределенной прибыли к объему реализации товарной продукции;
отношению прибыли к постоянной категории расходов.

Стоит отметить, что увеличение активов предприятия за счет поступления любых дополнительных средств всегда провоцирует повышение показателя операционного ливериджа.

Как действует операционный рычаг

Воздействие операционного рычага отражает предпринимательский риск. В том случае, когда данный показатель высокий, на каждый процент уменьшения суммы выручки приходится значительное снижение размера прибыли. также важно учитывать влияние размера постоянных издержек. Так, в том случае, когда операционный рычаг оказывается достаточно высоким для крупных предприятий, им стоит проявить осторожность. При малейшем колебании в сфере экономики платежеспособность клиентов резко снизиться, а уровень постоянных расходов останется на том же уровне или вовсе увеличится.

Воздействие операционного рычага необходимо оценивать на всех этапах жизненного цикла продукта. Это позволит своевременно реагировать на изменения в экономике. Таким образом, менеджмент будет иметь возможность манипулировать постоянными и переменными издержками с целью приведения операционного рычага к оптимальному уровню.

Расчет эффекта операционного рычага

Базу данного показателя составляет соотношение постоянных и переменных издержек применительно к размеру финансового результата. Стоит отметить, что прибыль и выручка изменяются неодинаково ввиду наличия обязательных платежей по коммунальным услугам, амортизации и так далее. Можно сказать, что финансовый результат будет тем сильнее зависеть от уровня дохода, чем выше будут постоянные затраты.

Применительно ко всему вышесказанному операционный рычаг равен отношению прироста прибыли к приросту выручки. Рассчитанный подобным образом показатель помогает спрогнозировать финансовый результат в зависимости от колебаний в размере доходов и постоянных затрат.

Экономическая устойчивость предприятия

Любой эффективный менеджер обязан владеть методиками расчета операционного рычага, чтобы иметь возможность оценить экономическую устойчивость предприятия и вовремя оказать влияние на нее. Такая методика позволяет оценить ситуацию точно оперативно без составления подробных отчетов. Появляется возможность скорректировать объемы реализации и уровень издержек с целью получения максимальной прибыли. В данном контексте обязательно следует учитывать следующие факторы:

несмотря на то что постоянные затраты могут сдвинуть точку безубыточности, их изменение не оказывает никакого влияния на маржинальную прибыль;
переменные затраты не просто изменяют значение безубыточности, но также могут оказать существенное влияние на прибыль;
если изменение различных видов издержек произойдет одновременно, то нулевой уровень значительно сдвинется на графике безубыточности ;
ценовая политика оказывает существенное влияние на маржинальную прибыль.

Основные допущения

При расчете операционного рычага, а также при проведении соответствующего анализа производства используются следующие основные допущения:

все затраты предприятия можно четко разделить на постоянные и переменные (в некоторых случаях менеджеры прибегают к приблизительной классификации);
фирма занимается производством одного вида товара (если продукция выпускается в ассортименте, то он не должен изменяться на протяжении всего отчетного периода);
как затраты, так и доходы должны напрямую зависеть от объемов производимой продукции;
в конце отчетного периода не должно оставаться запасов готовой продукции (она должна быть реализована в полном объеме);
все показатели, кроме масштабов производства, должны оставаться постоянными, или их разброс их значений во времени должен быть незначительным (это касается уровня цен, производительности труда, ассортиментной составляющей и так далее);
операционный анализ применим только для краткосрочного периода (не более года), в течение которого постоянные затраты существенно не изменяются.

Что отражает показатель

Операционный рычаг дает представление о следующих моментах в деятельности предприятия:

уровень экономической эффективности для конкретного показателя сбыта (в связи с этим можно спланировать объем продаж, позволяющий достичь желаемых размеров маржинальной прибыли);
определение объемов сбыта, которые обеспечат полное покрытие всех затрат на производство (имеется в виду достижение безубыточного уровня);
формирование запасов финансовой прочности в соответствии с показателем экономического риска;
влияние каждого отдельно взятого показателя работы предприятия на конечный уровень прибыли.

Полноценный операционный анализ позволяет глубже изучить особенности функционирования предприятия. Кроме того, он дает возможность оперативно реагировать на изменения во внутренней и внешней среде, чтобы снизить риск экономических потерь.

Основные выводы

Нельзя недооценивать роль финансового рычага в анализе деятельности производственного предприятия. Этот показатель помогает установить четкую зависимость между прибылью и уровнем дохода, а также основными видами издержек. Это помогает руководству оперативно отреагировать на те или иные изменения внутренней или внешней среды, чтобы избежать значительных финансовых потерь. Еще одним важным моментом в расчете операционного рычага является его взаимосвязь с уровнем экономического риска. Он будет тем выше, чем более значительным будет ливеридж. Обычно максимальное значение наблюдается в тех случаях, когда реализация продукции приблизительно равна уровню безубыточности.

Эффектом операционного рычага (или производственного рычага) называется явление, которое выражается в том, что изменение объема продаж (выручка от реализации) вызывает более интенсивное изменение прибыли в ту или иную сторону . Как известно, все издержки предприятия делятся на постоянные и переменные. В краткосрочном периоде в отличие от постоянных переменные издержки могут изменяться под влиянием корректировок объема производства (продаж). В долгосрочной перспективе все издержки имеют переменный характер. При изменении объема продаж пропорционально изменяются переменные издержки, а постоянные остаются прежними, таким образом, огромный позитивный потенциал для деятельности фирмы заложен в экономии на постоянных издержках в том числе и затратах, связанных с управлением предприятием.

Резкое изменение суммы постоянных затрат происходит вследствие коренной перестройки организационной структуры предприятия в периоды массовой замены основных средств и качественных “технологических скачков”. Таким образом, любое изменение выручки от реализации порождает еще более сильное изменение балансовой прибыли.

Сила воздействия производственного рычага зависит от удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия.

Эффект производственного рычага является одним из важнейших показателей финансового риска, т.к. он показывает, насколько процентов изменятся балансовая прибыль, а также экономическая рентабельность активов при изменении объема продаж или выручки от реализации продукции на 1%.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага на конкретное предприятие применят результат от реализации продукции после возмещения переменных издержек, который часто называют маржинальным доходом:

Маржинальный доход = Объем продажи – Переменные издержки

Маржинальный доход = Постоянные издержки + EBIT

EBIT – операционная прибыль (от продаж до вычета процентов за кредит и налога на прибыль).

Коэффициент маржинального дохода = Маржинальный доход / Объем продажи

Желательно, чтобы маржинальный доход не только покрывал постоянные издержки, но и служил источником формирования операционной прибыли (EBIT)/

После вычисления маржинального дохода можно определить силу воздействия производственного рычага (СВПР):

СВПР = Маржинальный доход / EBIT

Коэффициент выражает, во сколько раз маржинальный доход превышает операционную прибыль.

Эффект операционного рычага сводится к тому, что любое изменение выручки от реализации (за счет изменения объема) приводит к еще более сильному изменению прибыли . Действие данного эффекта связано с непропорциональным влиянием постоянных и переменных затрат на результат финансово-экономической деятельности предприятия при изменении объема производства.

Сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, т.е. риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации . Чем больше эффект операционного рычага (чем больше доля постоянных затрат), тем больше предпринимательский риск.

Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж. С изменением выручки от продаж меняется и его сила воздействия. Операционный рычаг позволяет оценить степень влияния изменения объемов продаж на размер будущей прибыли организации. Расчеты операционного рычага показывают, насколько процентов изменится прибыль при изменении объема продаж на 1%.

Таким образом, современное управление затратами предполагает достаточно многообразные подходы к учету и анализу издержек, прибыли, предпринимательского риска. Приходится осваивать эти интересные инструменты, чтобы обеспечить выживание и развитие своего дела.

44. Расчет точки безубыточности. Порог рентабельности
и запас финансовой прочности

Точка безубыточности соответствует такому объему продаж, при котором фирмы покрывает все постоянные и переменные затраты, не имея прибыли. Любое изменение выручки в этой точке приводит к возникновению прибыли или убытка. На практике для вычисления данной точки используются 2 метода: графический и метод уравнений.

При графическом методе нахождение точки безубыточности сводится к построению комплексного графика «затраты – объем производства – прибыль».

Точка безубыточности на графике – это точка пересечения прямых, построенных по значению совокупных затрат и валовой выручки. В точке безубыточности получаемая предприятием выручка равна его совокупным затратам, при этом прибыль равна нулю. Размер прибыли или убытков заштрихован. Если предприятие продает продукции меньше порогового объема продаж, то оно терпит убытки, если больше – получает прибыль.

Выручка, соответствующая точке безубыточности называется пороговой выручкой . Объема производства (продаж), в точке безубыточности называется пороговым объемом производства (продаж), если предприятие продает продукции меньше порогового объема продаж, то оно терпит убытки, если больше, получает прибыль.

Метод уравнений основан на использовании формулы расчета точки безубыточности

Qшт = Постоянные затраты / (Цена за ед. продукции – Переменные затраты на ед. продукции)

y =a + bx

a – постоянные затраты, b – переменные затраты на единицу продукции, x – объем производства или продаж в критической точке.

Порог рентабельности – это такая выручка от продаж, при которой предприятие не имеет убытков, но еще не получило прибыль. В такой ситуации выручки от продаж после возмещения переменных издержек достаточно для возмещения постоянных затрат.

Порог рентабельности = Постоянные затраты / Коэффициент маржинального дохода

Коэфф. маржинального дохода = (объем продаж – переменные издержки) / объем продаж

Желательно, чтобы маржинальный доход не только покрывал постоянные издержки, но и служил источником формирования операционной прибыли.

Предприятие начинает получать прибыль, когда фактическая выручка превышает пороговую. Чем больше это превышение, тем больше запас финансовой прочности предприятия и больше сумма прибыли. Запас финансовой прочности – превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности:

Запас финансовой прочности = ((Плановая выручка от реализации – Пороговая выручка от реализации) / Плановая выручка от реализации) ´ 100%

Сила воздействия операционного рычага показывает, во сколько раз изменится прибыль при изменении выручки от реализации на один процент.

45. Финансовые риски: сущность, методы определения и
управления

В наиболее общем виде под рисками понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Виды финансовых рисков:

· Риск снижения финансовой устойчивости (риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Характеризуется чрезмерной долей используемых заемных средств и несбалансированностью положительных и отрицательных денежных потоков по V.

· Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Характеризуется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.

· Инвестиционный риск – возможность возникновения финансовых потерь при осуществлении инвестиционной деятельности предприятия.

· Инфляционный риск – возможность обесценения реальной стоимости капитала ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.

· Процентный риск – непредвиденное изменение процентной ставки на финансовом рынке.

· Валютный риск заключается в недополучении предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты, использованной во внешнеэкономических операциях предприятия.

· Депозитный риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов.

· Кредитный риск – риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.

· Налоговый риск вероятность введения новых налогов изменение сроков и условиях осуществления отдельных налоговых платежей, отмены действующих налоговых льгот, возможность увеличения уровня ставок

· Структурный риск характеризуется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме.

· Криминогенный риск проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства (подделка документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов).

· Прочие виды рисков – риски стихийных бедствий, риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций.

Основные характеристики категории рисков:

1) Экономическая природа – финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связанный с формированием доходов и возможных потерь при осуществлении финансовой деятельности.

2) Объективность проявления – финансовый риск сопровождает все виды финансовых операций и все направления его финансовой деятельности.

3) Вероятность реализации – степень вероятности наступления рискового события определяется действием объективных и субъективных факторов.

4) Неопределенность последствий – финансовый риск может сопровождаться финансовыми потерями или формированием дополнительных доходов.

5) Ожидаемая неблагоприятность последствий – ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит его к банкротству.

6) Вариабельность уровня. Уровень финансового риска существенно изменяется во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции.

7) Субъективность оценки определяется различным уровнем полноты и достоверности информации, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск – менеджмента.

Управление рисками – это особая сфера деятельности (риск-менеджмент), которая связана с идентификацией анализа прогнозирования, измерением и предупреждением рисков, с их минимизацией, удержанием в определенных рамках и компенсации.

Методы управления рисками:

1) уклонение от риска или избежание;

2) передача риска;

3) локализация риска (лимитирование);

4) распределение риска;

5) компенсация риска.

1. Уклонение или избежание риска . Разработка стратегических и тактических решений, исключающих возникновение рисковых ситуаций.

Решение об уклонении от риска как правило принимается на предварительной стадии, т.к. отказ от продолжения операции часто влечет не только финансовые, но и иные потери, а иногда и затруднителен в связи с контрактными обязательствами. Меры уклонения от риска :

· отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым высок. Ее применение ограничено, т.к. большинство финансовых операций связано с основной производственно-коммерческой деятельностью;

· отказ от использования в больших объемах заемного капитала, что позволяет избежать одного из существенных рисков – потери финансовой устойчивости, но одновременно это снижает эффект финансового рычага;

· отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низко-ликвидной форме;

· отказ от использования временно свободных денежных активов в качестве краткосрочных финансовых вложений, что позволяет избежать депозитного и процентного рисков, но порождает инфляционный риск и риск упущенной выгоды;

· отказ от услуг ненадежных партнеров;

· отказ от инновационных и иных проектов, где нет уверенности в их выполнимости и эффективности.

Реализация этих мер должна осуществляться при следующих условиях:

· если отказ от одного вида риска не влечет возникновение более высокого;

· если степень риска несопоставима с уровнем доходности предлагаемой финансовой операции;

· если финансовые потери превышают возможности их возмещения за счет собственных средств

· если доход от рисковой операции несущественен;

· если рисковые операции не характерны для компании.

2. Передача риска – перенос риска на другие лица путем страхования или передачи партнерам по финансовым операциям путем заключения контрактов. Страхованию подлежат наиболее опасные финансовые риски. Однако страхование неприменимо:

· при основании новых видов продукции или технологий;

· когда страховые компании не располагают статистическими данными для проведения расчетов.

Страхование финансовых рисков – страхование, предусматривающее обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потерь в результате: остановки производства, банкротства, непредвиденных расходов, неисполнения договорных обязательств и пр.

Передача риска путем заключения договора-поручительства или предоставления гарантии, т.е. поручитель обязуется перед кредитором отвечать за исполнение обязательства полностью или частично. В качестве гаранта – банк.

Передача риска поставщикам сырья и материалов (предмет передачи – риски, связанные с порчей или потерей имущества).

Передача риска участникам инвестиционного проекта . Здесь важно провести четкое разграничение сфер действий и ответственности участников.

Передача риска путем заключения факторинга . Предмет передачи – кредитный риск компании (то же самое что страхование дебиторской задолженности).

Передача риска путем биржевых сделок (например, хеджирование ).

3. Локализация риска . Предполагает разграничение системы прав, полномочий и ответственности, чтобы последствия рисковых ситуаций не влияли на реализацию управленческих решений. Лимитирование реализуется путем установления на предприятии внутренних финансовых нормативов. Локализация рисков включает мероприятия по созданию венчурных (рисковых) предприятия, выделению специализированных подразделений и использование нормативов.

Система финансовых нормативов:

· предельный размер заемных средств по видам деятельности;

· минимальный размер активов в высоколиквидной форме;

· максимальный размер товарного или потребительского кредита одному покупателю;

· максимальный размер депозитного вклада в одном банке;

· максимальный размер вложения денежных средств в ценные бумаги одного эмитента;

· максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность.

4. Распределение риска – между рыночными субъектами. Основные методы распределения риска:

· диверсификация деятельности (в производственной сфере: увеличение числа технологий, расширение ассортимента, ориентация на различные группы потребителей и поставщиков, регионов; в финансовой сфере: доход о различных финансовых операций, формирование кредитного портфеля, долгосрочные финансовые вложения, работа на нескольких сегментах финансового рынка);

· диверсификация инвестиций – предпочтение нескольким проектам небольшой капиталоемкости

· диверсификация портфеля ценных бумаг;

· диверсификация депозитного портфеля;

· диверсификация кредитного и валютного портфеля.

5. Компенсация риска . Основные методы:

· стратегическое планирование;

· прогнозирование экономической обстановки, разработка сценариев развития и оценка будущего состояния среды хозяйствования (поведение партнеров, конкурентов, изменения на рынке);

· активный целенаправленный маркетинг – формирование спроса на продукцию;

· мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды – отслеживание текущей информации и социально-экономических процессах;

· создание системы резервов внутри предприятия.

силы воздействия операционного анализа

Операционный анализ работает с такими параметрами деятельности предприятия, как затраты, объем реализации и прибыль. Большое значение для операционного анализа имеет разделение затрат на постоянные и переменные. Основными величинами, используемыми в операционном анализе, являются: валовая маржа (сумма покрытия), сила операционного левериджа, порог рентабельности (точка безубыточности), запас финансовой прочности.

Валовая маржа (сумма покрытия). Эта величина рассчитывается как разница между выручкой от реализации и переменными затратами. Она показывает, хватает ли у предприятия средств для покрытия постоянных расходов и получения прибыли.

Сила воздействия операционного рычага. Вычисляется как отношение валовой маржи к прибыли после уплаты процентов, но до уплаты налога на прибыль.

Зависимость финансовых результатов операционной деятельности предприятия, при прочих равных условиях, от предположений, связанных с изменением объема производства и реализации товарной продукции, постоянных расходов и переменных издержек на производство продукции, составляет содержание анализа операционного левериджа.

Влияние увеличения объема производства и реализации товарной продукции на прибыль предприятия определяется понятием операционного рычага, воздействие которого проявляется в том, что изменение выручки сопровождается более сильной динамикой изменения прибыли.

Вместе с этим показателем при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия используют величину эффекта операционного рычага (левериджа), обратную величине порога безопасности:

где ЭОР - эффект операционного рычага.

Операционный рычаг показывает насколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Эффект операционного левериджа заключается в том, что изменение выручки от реализации (выраженное в процентах) всегда приводит к более сильному изменению прибыли (выраженному в процентах). Сила воздействия операционного левериджа является мерой предпринимательского риска, связанного с предприятием. Чем она выше, тем больший риск несут акционеры.

Найденное с помощью формулы значение эффекта операционного левериджа в дальнейшем используется для прогнозирования изменения прибыли в зависимости от изменения выручки предприятия. Для этого используют следующую формулу:

где ВР - изменение выручки в %; П - изменение прибыли в %.

Руководство предприятия "Технология" имеет намерение за счет роста объемов продаж электротоваров увеличить выручку от реализации на 10% (с 50 000 грн. до 55 000 грн.), не выходя при этом за пределы релевантного периода. Общие переменные затраты составляют для начального варианта 36 000 грн. Постоянные затраты равны 4 000 грн. Можно рассчитать сумму прибыли в соответствии с новым объемом выручки от реализации продукции традиционным методом или с помощью операционного рычага.

Традиционный метод:

1. Начальная прибыль равна 10 000 грн. (50 000 - 36 000 - 4 000).

2. Переменные затраты на запланированный объем продукции возрастут на 10%, то есть будут равны 39 600 грн. (36 000 х 1,1).

3. Новая прибыль: 55 000 - 39 600 - 4 000 = 11 400 грн.

Метод операционного рычага:

1. Сила влияния операционного рычага: (50 000 - 36 000 / / 10 000) = 1,4. Это означает, что 10% роста выручки должны принести прирост прибыли на 14% (10 х 1,4), то есть 10 000 х 0,14=1 400 грн.

Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие этого эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации. Чем выше доля условно-постоянных расходов и себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага. И, наоборот, при росте объема продаж доля условно-постоянных расходов падает и воздействие операционного рычага падает.

Порог рентабельности (точка безубыточности) -- это показатель, характеризующий объем реализации продукции, при котором выручка предприятия от реализации продукции (работ, услуг) равна всем его совокупным затратам. То есть это тот объем продаж, при котором хозяйствующий субъект не имеет ни прибыли, ни убытка.

На практике для вычисления точки безубыточности используются три метода: графический, уравнений и маржинального дохода.

При графическом методе нахождение точки безубыточности сводится к построению комплексного графика «затраты -- объем производства -прибыль». Последовательность построения графика заключается в следующем: на графике строится линия постоянных затрат, для чего проводится прямая, параллельная оси абсцисс; на оси абсцисс выбирается какая-либо точка, то есть какая-либо величина объема. Для нахождения точки безубыточности рассчитывается величина совокупных затрат (постоянных и переменных). Строится прямая на графике, отвечающая этому значению; вновь выбирается любая точка на оси абсцисс и для нее находится сумма выручки от реализации. Строится прямая, отвечающая данному значению.

Прямые показывают зависимость переменных и постоянных затрат, а также выручки от объема производства. Точка критического объема производства показывает объем производства, при котором выручка от реализации равна ее полной себестоимости. После определения точки безубыточности планирование прибыли строится на основе эффекта операционного (производственного) рычага, то есть того запаса финансовой прочности, при котором предприятие может позволить себе снизить объем реализации, не приводя к убыточности. В точке безубыточности получаемая предприятием выручка равна его совокупным затратам, при этом прибыль равна нулю. Выручка, соответствующая точке безубыточности, называется пороговой выручкой. Объем производств (продаж) в точке безубыточности называется пороговым объемом производства (продаж). Если предприятие продает продукции меньше порогового объема продаж, то оно терпит убытки, если больше -- получает прибыль. Зная порог рентабельности можно рассчитать критический объем производства:

Запас финансовой прочности . Это разница между выручкой предприятия и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности показывает, на какую величину может уменьшиться выручка, чтобы предприятие все еще не несло убытков. Запас финансовой прочности рассчитывается по формуле:

ЗФП = VP - RПОРОГ

Чем выше сила влияния операционного рычага, тем меньше запас финансовой прочности.

Пример 2 . Расчет силы воздействия операционного рычага

Исходные данные:

Выручка от реализации продукции -- 10000 тыс. руб.

Переменные затраты -- 8300 тыс. руб,

Постоянные затраты -- 1500 тыс. руб.

Прибыль -- 200 тыс. руб.

1. Рассчитаем силу воздействия операционного рычага.

Сумма покрытия = 1500 тыс. руб. + 200 тыс. руб. = 1700 тыс. руб.

Сила воздействия операционного рычага = 1700 / 200 = 8,5 раза

2. Предположим, что на следующий год прогнозируется рост объема реализации на 12 %. Мы можем рассчитать, на сколько процентов возрастет прибыль:

12% * 8,5 =102%.

10000 * 112% / 100= 11200 тыс. руб

8300 * 112% / 100 = 9296 тыс. руб.

11200 - 9296 = 1904 тыс. руб.

1904 - 1500 = 404 тыс. руб.

Сила воздействия рычага = (1500 + 404) / 404 = 4,7 раза.

Отсюда прибыль возрастает на 102 %:

404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

Определим порог рентабельности для этого примера. Для этих целей следует рассчитать коэффициент валовой маржи. Он считается как отношение валовой маржи к выручке от реализации:

1904 / 11200 = 0,17.

Зная коэффициент валовой маржи -- 0,17, считаем порог рентабельности.

Порог рентабельности = 1500 / 0,17 = 8823,5руб.

Анализ структуры стоимости позволяет выбрать стратегию поведения на рынке. Существует правило при выборе выгодных вариантов ассортиментной политики -- правило «50: 50».

Управление затратами в связи с использованием эффекта операционного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия. Для этого можно воспользоваться правилом «50/50»

Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат. Если она больше 50 %, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля переменных затрат меньше 50 %, то предприятию лучше увеличить объемы реализации -- это даст больше валовой маржи.

Расчет приведенных выше величин позволяет оценить устойчивость предпринимательской деятельности компании и предпринимательский риск, связанный с ней.

И если в первом случае рассматривается цепочка:

Cost (Себестоимость) - Volume (Выручка от продаж) - Profit (Валовая прибыль), что дает возможность рассчитать показатель рентабельности оборота, коэффициента самоокупаемости и показатель рентабельности производства по издержкам, то при расчете по денежным потокам имеем почти аналогичную схему:

Отток денежных средств - Приток денежных средств - Чистый денежный поток, (Выплаты) (Поступления) (Разница) что дает возможность расчета различных показателей ликвидности и платежеспособности.

Однако на практике складывается ситуация, когда у предприятия нет денег, но есть прибыль либо имеются денежные средства, но отсутствует прибыль. Проблема заключается в несовпадении во времени движения материальных и денежных потоков. В большинстве источников современной финансово-экономической литературы проблема ликвидность - рентабельность рассматривается в рамках управления оборотным капиталом и упускается при анализе процессов управления издержками предприятия.

Хотя в данном ракурсе проявляются самые значимые "узкие" места функционирования отечественных промышленных предприятий: платежная, а точнее "неплатежная" дисциплина, проблемы деления затрат на постоянные и переменные, выход на проблему внутрифирменного ценообразования, проблема оценки денежных поступлений и платежей во времени.

Теоретически интересным является тот факт, что при рассмотрении модели CVP в разрезе денежных потоков полностью изменяется поведение так называемых постоянных и переменных затрат. Появляется возможность планирования уровня "реальной", а не перспективной рентабельности в рамках более краткосрочных периодов, основываясь на договорах погашения кредиторской и дебиторской задолженностей.

Использование операционного анализа стандартной модели осложнено не только приведенными ограничениями, но также спецификой составления бухгалтерской отчетности (раз в квартал, в полгода, год). Для целей оперативного управления затратами и результатами данной частоты явно недостаточно.

Различия в структуре ассортимента предприятия также являются "узким" местом данного вида анализа затрат. Учитывая сложность разделения смешанных затрат на постоянную и переменные части, проблемы с дальнейшим распределением выделенных и "чистых" постоянных затрат на конкретный вид продукции, точка безубыточности конкретного вида продукции предприятия будет рассчитана со значительными допущениями.

Для того чтобы добиться получения более оперативной информации и ограничить допущения по ассортименту, предлагается использовать методику, учитывающую непосредственно движение финансовых потоков (выплаты по статьям затрат и поступления за конкретную реализованную продукцию, в итоге формирующие себестоимость выпуска и выручку от продаж).

Производственная деятельность большинства промышленных предприятий регламентирована определенными технологиями, ГОСТами и устоявшимися условиями расчетов с кредиторами и дебиторами. По этой причине необходимым является рассмотрение методики в разрезе циклов движения денежных средств, производственных циклов.

Существует прямая зависимость между операционным рычагом и предпринимательским риском. То есть чем больше операционный рычаг (угол между выручкой и суммарными издержками), тем больше предпринимательский риск. Но, одновременно, чем выше риск, тем больше величина вознаграждения

1 -- выручка от реализации; 2 -- операционная прибыль;3 -- операционные убытки; 4 -- общие затраты; 5 -- точка безубыточности; 6 -- постоянные затраты.

Рис. 1.1 Низкий и высокий уровень операционного рычага

Эффект операционного рычага сводится к тому, что любое изменение выручки от реализации (за счет изменения объема) приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным влиянием постоянных и переменных затрат на результат финансово-экономической деятельности предприятия при изменении объема производства.

Сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, то есть риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации. Чем больше эффект операционного рычага (чем больше доля постоянных затрат), тем больше предпринимательский риск.

Как правило, чем выше постоянные затраты предприятия, тем выше связанный с ним предпринимательский риск. В свою очередь, высокие постоянные затраты обычно являются результатом наличия у компании дорогостоящих основных средств, нуждающихся в обслуживании и периодическом ремонте.